行者的交易寺

台股加權指數－萬點難為支撐，關卡不易站穩

台股萬點是否為起點一直為財經媒體的熱門議題，然就目前局勢來看，萬點並非中期的起點而是關卡。

先從總體經濟面觀察。目前景氣燈號已轉黃藍燈，且在下半年GDP和出口增幅必然減緩的狀況下(因去年基期高)，景氣燈號難再往上攀升。

而景氣燈號近年來是台股的領先指標，約領先股市高點2-8個月。

美國FED在6月會議中除了宣布升息外，亦表示今年將開始縮減資產負債表。以每月縮減100億，每三個月增加100億，上限為500億的速度開始縮表。

依據個人過去的文章顯示，美國股市自09年以來，下跌一直與貨幣緊縮狀況息息相關。

如台經院主任孫明德在近期論壇中所言：

現在美國要升息、縮表，慢慢把資金導引回流美國，美元將走強。台灣向來都是上半年匯率比較強，下半年適逢出口旺季，匯率會弱一點，現在感覺起來，股市破萬點後續攻動能有限，且新台幣匯率每次破29元後都撐不久，現在情況就是「29撐不久，萬點是賣點」。

另從技術面及歷史經驗來看，台股目前振幅為11%，歷史年度振幅最小值則為13.7%。若台股今年振幅非歷史最小，則高點須至10550，或低點要跌破年初的9250。

由於指數位置已達多數內外資法人目標價且越過股價五線譜高點線、技術面鈍化次數約莫滿足，加上主要權值股台積電除權息統計有8成機率出現月回檔波，預期跌破年初低點的機會較高。

目前指數低點在1月開盤第一天，過去僅在1997有相同情形。1997年當年大幅上漲50%後，在9-10月回測45%，幾乎跌去全年漲幅。

目前的周線圖，可以看到周KD鈍化次數約莫滿足，且月KD亦高檔鈍化。

依據前文分析：只要是月KD鈍化的回檔波，必定是周ABC或周M頭。

顯示這次的回檔有較高機率是周ABC或周M頭，類似14年7-10月，或13年5-9月的狀況。

詳細做空方法可參考前文：加權指數大型周回檔波分析

預期17年上市公司獲利年增約6-7%，指數PER於14-16之間。故17年指數區間估在9200-10400，低點出現於9月附近。

下圖為14年的狀況，此為周M頭。

下圖是2013年的狀況，為周ABC。

17Q3可能走勢