行者的交易寺

末升段的信號－貿易戰結束與鴿派FED，將是賣出的強力訊息

美國選舉結束後，貿易戰目前走出了符合前文預期可能性最高的結果。

（若選後兩黨各掌一院，中美將你來我往維持一段長時間，直到兩國發現經濟衰退逼近後，暫時和談以避免金融危機的提早爆發)

而股市下跌，也符合18年3月前文預期的走勢:

（圖片為S&P500的預期走勢，實際上高點在2940)

隨著美股近期暴跌，股市會提早走入空頭與否，為當前重大議題。

然基於以下幾點理由，個人認為2019上半年即使沒有創高，也將有大的反彈波（如上圖)：

1. 雖美國經濟增長高點已過，但19年預期仍維持成長。

參考下方FOMC預期，或搜索非農就業數據、初領失業金人數、零售銷售等數據。

美國聯邦利率是否持續升息，其實是股市的領先或同時指標。

下圖紅色是S&P500，藍色是美國聯邦利率。(來源)

由圖中可見，在前兩次金融風暴，當FED停止升息後，股市才會見頂。(因FED預先見到金融風暴的來襲)

但目前FED表示19年持續升息2碼，在無惡性通膨的狀況下，顯示當前經濟無虞。

2. 利率倒掛的反轉信號尚未出現。縱然出現利率倒掛，美股最小仍有約10%漲幅。

下圖為利率倒掛後，到達S&P500高點的時間和幅度(來源)

3. 股市重挫主因為信心不足，而非經濟轉差。

四個因子造成信心不足：貿易戰、FED持續升息、擔心利率倒掛及經濟增長趨緩。

後兩個因子已於上方解釋，前兩個因子則將於未來轉為利多。

貿易戰狀況如前文所述，由於川普應不希望發生金融風暴影響2020選情，或設法盡速與中國談和以拉升經濟。

雖90天內可能沒有完美結果，但預期美國將持續延長暫停加徵關稅的時間，直到出現良好結果為止。

另從FED的利率預期及當前經濟指標觀察，可能在2019下半年到2020上半年停止升息，或於2019上半年的FOMC會議上釋放相關鴿派訊息。

不過上述的中線利多，卻是末升段或反彈波的來臨的訊號。

當FED停止升息以及利率倒掛，都顯示全球經濟不久將陷入衰退。

而貿易戰的結束，更是壓垮經濟的最後一根稻草。

目前中美兩國公司因擔憂課徵高額關稅，提前拉貨堆高庫存，許多廠商正籌劃遷廠或擴廠事宜。

堆高庫存的拉貨行為，以及因遷廠而擴大資本支出，皆有利於經濟發展。

但當貿易戰結束，由於廠商庫存偏高且消費力道並無增加，公司將不再拉貨，更無須增加資本支出來擴廠或遷廠。

屆時 「 庫存過高－不再拉貨－欠缺訂單－減薪裁員－消費者減少開支－庫存更高 」 的緊縮螺旋，將使全球經濟邁入空頭。

故中線雖樂觀，長線卻顯悲觀，投資時切記趁鴿派FED以及貿易戰結束的兩大利多後賣出。

從美股過去20年的歷史觀察，大型回檔波可分成3種：

第一種為中期回檔，幅度10%以內，約莫跌到60周MA。

第二種為季回檔波，幅度10-20%，約莫跌到200周MA。(推測這次類似季回檔波)

第三種為金融海嘯回檔波。

下圖為S&P500近20年季回檔波及海嘯回檔波狀況，綠色線是60周MA，黃色是200周MA。

可以發現多在200周MA止跌，隨後反彈到60周MA。接著回檔休息，再看是否演變成海嘯回檔波。

(2000年先下跌30%，幅度太大，所以無法回升至60周MA)

目前200周MA在2350的位置，60周MA則在2730附近。

若符合先前狀況，則推測S&P500先跌至2350，然後反彈至2700左右。

至於台股，因Apple長空因素且下跌較少，或反彈幅度較小，估計高點約10500。

下圖為S&P500歷史狀況及現在的預期點數。

補充說明：貿易戰現有下述幾種狀況，但後續皆會引動金融風暴

1. 如上文所述，停止貿易戰：則狀況如上方所述，陷入緊縮螺旋

2. 貿易戰加劇，美國加徵關稅：此將大幅影響消費力道，使得消費者減少開支，同樣陷入緊縮螺旋

3. 持續延長暫停加徵關稅期，直到令美國滿意的結果出現：

如同前文的狀況4，因談判不符中國需求，中國可能畏懼川普連任後，無選舉壓力而對其加徵關稅。

為使川普不當選，中國或刻意引發全球性經濟衰退。讓2020下任民主黨總統上台後，提出友中政策，結束貿易戰。