行者的交易寺

美國公債利率倒掛－預測危機的水晶球

利率倒掛，意為長期公債殖利率小於短期公債殖利率。(參考維基百科)

目前市場主流做法是將美國10年期公債利率，減去美國2年期公債利率。

查詢此數值可以由FRED網站、財經M平方網站、stock-ai網站

當10年期公債利率減去2年期公債利率為負值，即定義出現利率倒掛。顯示未來數個月有發生經濟衰退的可能。

下方是凱基投顧研究報告摘要，自1955年以來的經濟衰退前，每次皆出現利率倒掛：

根據上述歷史，利率尚未出現倒掛前，股市仍會創高，暫時無須擔心股市多頭終止。

而出現利率倒掛，不代表金融危機馬上來到，甚至可能還有長達1.5年的多頭。

但若利率倒掛已出現，需開始謹慎觀察其他經濟指標是否有減弱的現象。

如要查詢另一指標(10年期公債減去3月國庫券利率)，可由FRED網站。

與10年期減去2年期利率的分析方法差不多。但10年期減去2年期的利率倒掛會早數個月出現。

其他相關資訊：USASTOCK網站

後續補充資料：來源

利率倒掛後，到達S&P500高點的時間和幅度

利率倒掛後，到達S&P500高點的時間，以及從股市高點到經濟開始衰退的時間

另外，根據下圖凱基投顧的研究，利率倒掛時間要維持123天以上，比較可能引發經濟衰退。

而QE使得殖利率曲線走平，利率會更容易倒掛，非因經濟衰退的預期造成倒掛。

如經濟學家陶冬所言，利率倒掛分成3種：

1 十年期利率大幅下降，預示市場對經濟及通脹前景很不看好。可以做為經濟衰退的訊號。

2 兩年期利率上揚，反應利率政策收緊，資金成本上漲。反而是經濟不錯的徵兆，例如1998年。

3 十年期利率下滑明顯快過兩年期。此為QE造成的特殊狀況，前兩種情況則是正常的經濟周期運作下的市場反應，目前美國的情況屬於第三種。