行者的交易寺

Trump's Plan B－走在貿易戰和經濟增長的翹翹板

前文所描述的，是川普的計畫A，如果行不通呢？

觀察過往談判歷史，常見到川普有兩個藍圖，若原先計畫無法實踐就使用B計畫。

川普的B計畫可能是，當10%仍無法使中國屈服，且聯準會沒有降息3-4碼，就每3個月加5%關稅。

分別在9月(10%)、12月(15%)、3月(20%)、6月(25%)，並言明隨談判狀況做調整。

(也有可能是其他不傷害美國經濟但表面維持強硬的類似方法，如部分豁免關稅等)

一方面給予中國和FED經濟壓力，另一方面若發現傷害股市或經濟太嚴重，可隨時喊暫停。

例如川普可以表示："中國就是想要讓關稅傷害美國，我們要給美國廠商足夠的時間準備(直到選後)，所以暫停調高關稅(甚至撤回)。自己連任後，廠商也準備好了，方可真正制裁中國又不傷害美國經濟。因此要選給他，不要選給對中國鴿派的候選人。"

這樣既達到川普不傷害美國經濟但表面維持強硬之目的，同時讓選戰演變成對中國鷹鴿派的對決。

此種情況會變成股市上檔有川普轉鷹的利空，下檔則有川普轉鴿及寬鬆利多。

與川普18年7月開打貿易戰迄今，股市最高漲幅僅約10%的情況一樣。S&P 500指數可能約莫在2700-3100箱型整理，從原先預期的急跌，變為緩跌或盤整，近於1999年底－2000年Q4走勢。

類似前文末段的 ＂ 狀況貳：上述的情境1或3，中國不刻意引動衰退(多頭延長，波動降低) ＂ 

下方S&P 500周線圖可以看出，川普會在高檔宣布利空(加關稅)，低檔放出利多(川習會)，而可以忍受的跌幅約莫是10%。

如上述所言，此情況將使S&P 500指數形成箱型整理格局。

至於為何難使股市大漲，主因是川普製造了不確定性太高，導致企業不敢增加資本支出。

宣布課徵關稅後的回補庫存潮，並非是銷售增加，而是擔心川普再度加關稅。

而不敢增加資本支出，會使聘僱人數及薪水減少。堆高庫存後，亦有一段時間無須拉貨。

3000億關稅的替代品少，廠商漲價反映關稅後，同樣造成消費力下滑。

此時 「庫存過高且消費減少－不再拉貨－欠缺訂單－減薪裁員－消費者減少開支－庫存更高且消費更少」的緊縮螺旋，將使全球經濟邁入空頭。

川普開始課徵關稅的18年7月後(紅圈)，美國OECD經濟領先指標不斷下降。

庫存銷售比顯示，課徵中國關稅後，美國廠商庫存大量爬升，居高不下。

企業投資持續下降，而高點正是川普課徵關稅的18年7月。

紅圈是前幾年因油價問題，頁岩油廠商縮減投資造成的企業投資年增率負值。

黑線表示歷年衰退前，皆出現企業投資年增率下降。(斜線灰底是經濟衰退時間)

實質消費支出年增率持平，課關稅後應會下降（見前文末段附記2，或 Macquarie研究資料 ）。

前兩次衰退前，實質消費支出年增率都會下滑。