行者的交易寺

台股加權指數－15年底歷史可能重演，4Q16至1Q17或為修正期

針對4Q16-1Q17，國際市場及台股可能出現的風險因子進行分析：

1 美國升息及QE的轉折點

參考前文－大寬鬆時代的轉折點，美國升息及他國延長調整QE應會同時在12月，但由於寬鬆時代已接近尾聲，此次QE應該是最後一次，有利多出盡的可能。

美國升息1碼對市場影響不算太大，但何時反映寬鬆時代的轉折為關鍵。預期在4Q16-1Q17之間機會最高。

而美國於12月升息，他國同時QE的狀況與15年相同。1Q16的修正主因為升息及油價，此次則可能為QE寬鬆的拐點。

若反映升息及寬鬆拐點，被熱錢行情堆高的台股指數將出現大波段修正，資金或因此流出千億以上。

下圖為美國4Q15-1Q16周線圖，可為參考。

2 美國總統大選

目前市場估計希拉蕊當選機率約60%，若希拉蕊當選，則股市應會小幅上漲；若川普當選，則11月初選舉後可能迎來較大的波段修正。

預期10月行情可能在不確定性的利空中區間整理，11月則反映大選結果。因市場目前未計入川普當選的狀況，故即使希拉蕊當選，股市應只有小幅慶祝行情，除非選前大幅度修正。

3 iPhone7、3Q16財報及4Q16-1Q17展望

參考前文－Applei7銷量可能略低於i6s：預期i7的銷量頂多與i6s持平，應會略小於i6s。Q4的銷量預期則和去年差不多，大約7000-7400萬支。1Q17則季減30%左右。以APPLE股價來看，i6s世代價位在90-120之間，在EPS差不多的相同狀況下，股價可能也在此區間波動。

台股Q3財報可能受到匯損影響而低於預期，4Q16-17Q1的關鍵因子則為iPhone銷量。

目前看來iPhone在第四季銷量與去年差不多，4Q16庫存調整情形不嚴重，但已反映在股價上。而iPhone在1Q17可能季減約30%，因此較大的庫存調整季可能落在1Q17。此狀況與15年的情形類同。

下圖為台股加權指數4Q15-1Q16的周線圖，可為參考

綜合上述觀點，4Q16-1Q17很可能為修正期，主修正期在1Q17附近的機會較高。因指數調整期預估在4Q16-1Q17，上市公司獲利將加計部分17年EPS，且庫存調整優於預期，上調前文的箱型區間200點。

以8600為箱型區間中點，正負400點為箱型合理區間，9000-9200為超漲區間，8000-8200為超跌區間。

以技術分析來看，台股日KD滿足3鈍化1背離(亦可能四個鈍化)的極限，加上周KD為3鈍化後的死叉或背離，猜測整體型態可能類似15年萬點的大型頭肩頂或擴張頂，左肩為2個月的中型頭肩頂，頭部為創高的假突破，右肩在季線附近進行1個月內的區間整理至10月。亦有可能接下來仍為區間整理走勢，直到1Q17附近才出現波段回檔。