行者的交易寺

台灣加權指數－利空尚未出盡，落底需有耐心

擷取引用自凱基投顧的分析報告：

如前文台股利空尚未出盡，個人觀點大多與其相同，兩大利空尚未完全反應。

而第三個利空：美國升息的時間，最快9月中，最慢於12月中宣布。若是在9月中宣布升息，則美股在9-10月可能產生10％的跌幅；若於12月中，則利空會提前數個月反應(因9月若無升息，則必然於12月升息），宣布升息的時候反而會利空出盡，如同13年12月宣布QE tapering一樣。研判美國升息利空，在9-11月發酵的機會最大，時間與台股的Q3財報公布期（10月中-11月中）差不多。

因此對於指數的走勢看法稍作修正，預期8月中後，跌深配合i6s的拉貨預期及財報空窗期，指數展開反彈盤漲格局，但反彈幅度不會太高，5％左右或到頸線8500就算不錯。

9月中若美國宣布升息，預估引動10%左右的下跌，則台股可能提早於10月底左右落底。

若9月未宣布升息，則可能持續反彈至10月中台股財報公布期，此時差不多得知i6s初步銷量未若預期，引動台股另一波下跌，落底時間約莫至11月底左右。12月美國若宣布升息，則會有利空出盡的反彈。

無論9月或12月升息，預估低點在8000左右，不排除落至10年線7800或M頭跌幅滿足7500，上櫃指數則預期點位在95-100左右。十年線約莫是前波從11年底6609上漲至15年5月的10014，共3405點的0.618回檔幅度；7500則是3405點的0.75回檔幅度，就技術面來說為最後的支撐。

11月左右落底後，指數受到16年1月中總統大選的影響（大選前後一個月通常會上漲），形成盤漲格局，月KD金叉的反彈B波可能約莫在此時。16年Q1打出一個較大的底部型態後，台股才有機會展開較大的回升。

整體來說台股較佳的買點可能在Q3財報公布後的財報空窗期，和2011年底的狀況類同，約莫在11月。15年11月到16Q1的後續型態預期接近12年H1，為緩慢盤漲格局，指數上漲下跌幅度不高，仰賴個股表現。

2011-2012走勢：8月中後可能走勢如11年8月後的走勢，區間盤整數個月

猜測月A波為15年5月-11月，月B波在11-2月，之後進行不會破底的月C波。

預期走勢可參考11年8月後的走勢，當時有2012年1月中的總統大選、歐債問題而全球景氣下修、美國債信被降評、賈伯斯逝世的利空消息，目前則有16年總統大選、半導體景氣下修、美國升息、蘋果銷量下滑的利空消息。線圖上兩者皆是台股的季回檔波，月A波同樣看似一波到底。因此估計未來走勢也可能會接近當時狀況。（當時跌至10年線後止跌）

指數觀點僅供參考，投資人仍須視狀況摸著石頭過河。

加權指數預期走勢圖：低點可能落在11月，視美國升息時間而定

台灣加權指數2011年8月-2012年底的形態

補充：

因應盤勢及新想法，將原預期微幅更改成下圖。近期先探10年線7800後反彈5-10％至8500的大頸線左右，之後再反應利空至7500附近。利空出盡後進行月B波反彈至2月。此時新立委上任，以民進黨為主的證所稅版本可能將推動。就目前狀況，民進黨版的證所稅應會導致外資大舉出脫，配合iPhone銷量等利空，再度探測前低，會不會破底要視當時稅制及經濟狀況而定。直到新政府上任將證所稅改成更好的版本後，開始築底回升。

可參照上圖，12年初新立委上任後，國民黨於3-4月推動證所稅，配合國際利空一路下滑約15％，直到5月底宣布較無影響的新版證所稅及前財政部長劉憶如下台後，股市開始築底回升。預期民進黨若推動更具負面影響力的新版證所稅，股市會有同樣的反應。