行者的交易寺

FED利率與股市－火上澆水，雪中送炭

根據歷史，經濟從衰退後的復甦期(初升段)到下段成長期(主升段)，中間的季回檔波，大抵與FED政策有關。

統計1961迄今，復甦期的高點會在FED升息或緊縮的前後4個月。

隨著央行政策的透明化，股市的高點則愈領先開始緊縮日。

此次FED開始升息應在3月，符合2021.9月的前文預期：

A2 經濟成長率緩步下滑，長時間盤整後進入季回檔。

S&P500在Q4下滑5%左右，之後盤整一段長時間，可能小幅創高5%。

若為此情形，季回檔波的出現會比較早，大概在Q2。

走勢類似1976、1983、2015年。

(季回檔為20%回檔或幅度不大但時間久的回檔)

由於季回檔後，央行仍持續緊縮，造成初升段結束，開始進入成長期時，雖有上漲，但大多漲到前高附近形成震盪型多頭。

（參考下圖S&P500：1994-1995年初，2004-2006年中，2011-2012）

意為成長期的前半段，多頭不易出現年漲幅雙位數%，高點比初升段高點上升約10%以下。直到FED停止緊縮附近，股市才有年漲幅雙位數%的大型多頭走勢。

1994-1995年初，漲到前高附近震盪。

2004-2006年中，震盪型多頭，年報酬率約7%

2011-2012，震盪型多頭，年報酬率約7%

過往FED在初升段到主升段的緊縮期約1-2年，因此2022-2023的S&P500走勢可能為：

2022出現一個季回檔低點，復甦期(初升段)結束進入成長期(主升段)。

後震盪走高直到2023上半年。約莫在2023H2，FED停止緊縮，開啟成長期後段的大型多頭走勢(時間一年以上)。